Weekly Economic Monitor
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21 Gennaio 2022
Il punto
FOMC: anno nuovo, politica monetaria nuova.
La massima occupazione è raggiunta, e l’inflazione elevata mette a rischio l’obiettivo di stabilità dei prezzi.
Il FOMC si prepara alla rimozione dello stimolo monetario.
Prevediamo la svolta dei tassi a marzo, un sentiero di graduali rialzi verso (almeno) livelli neutrali e l’inizio della riduzione del bilancio entro l’estate.
Possibile un’ulteriore accelerazione del tapering a febbraio.
Rischi per i tassi: verso l’alto.
I market mover della settimana
La settimana nell’area euro vedrà il completamento della tornata di indagini di fiducia di gennaio: saranno diffusi l’IFO tedesco, gli indici Istat in Italia, i PMI flash per l’Eurozona e gli indici di fiducia della Commissione; le survey, soprattutto nel settore dei servizi, dovrebbero evidenziare un chiaro rallentamento.
Le prime stime sul PIL del 4° trimestre potrebbero mostrare una crescita negativa in Germania e solo di poco al di sopra dello zero in Francia e Belgio, mentre in Spagna l’attività economica, pur in decelerazione rispetto ai mesi precedenti, dovrebbe risultare più sostenuta che negli altri principali Paesi dell’Eurozona.
Negli Stati Uniti, la settimana sarà dominata dalla riunione del FOMC, che dovrebbe aprire la strada a una probabile svolta dei tassi attesa per marzo.
In termini di dati, per gennaio i PMI flash dovrebbero flettere modestamente sulla scia degli effetti (transitori) di Omicron e la fiducia dei consumatori dovrebbe correggere ancora per i timori relativi all’inflazione.
Fra i dati di dicembre, le vendite di case nuove sono attese in rialzo; la spesa personale dovrebbe essere in modesto aumento e il reddito dovrebbe proseguire sul sentiero positivo.
Il deflatore dei consumi core dovrebbe segnare un nuovo ampio rialzo, con l’inflazione core sui massimi dal 1982.
La prima stima del PIL del 4° trimestre è attesa a 5% t/t ann. mentre l’Employment Cost Index a fine 2021 dovrebbe confermare la netta accelerazione del costo del lavoro.
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