BCE: l’attenzione sarà più sullo strumento di stabilizzazione che sul rialzo dei tassi
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a cura di Luca Mezzomo
ABSTRACT
Il primo rialzo dei tassi ufficiali dopo 11 anni potrebbe non essere più l’elemento cruciale della prossima riunione di politica monetaria BCE.
Ora i mercati vogliono piuttosto capire se la Banca centrale ha raggiunto un’intesa sui dettagli del nuovo strumento di stabilizzazione.
Giovedì 21 luglio la Banca Centrale Europea attuerà il primo di una serie di rialzi dei tassi ufficiali attesi nei prossimi mesi.
La dimensione è già stata annunciata: 25 punti base.
Si tratta del primo rialzo dei tassi dal 2011.
All’intervento di luglio ne seguirà un secondo a settembre, che potrebbe essere di 50 punti base – a meno che qualche evento non porti lo staff a rivedere drasticamente le proiezioni di inflazione per il 2024. L’incertezza di scenario, in effetti, è molto alta.
Tuttavia, è probabile che la normalizzazione prosegua anche in caso di aggravamento della crisi energetica.
Non ci attendiamo annunci sui reinvestimenti APP, che però potrebbero arrivare a fine anno.
Una modifica alle condizioni del programma TLTRO finalizzata a renderlo meno conveniente è possibile, ma rischiosa fino a quando il meccanismo di stabilizzazione non sarà operativo.
Riguardo a quest’ultimo, ci sono forti aspettative che ne vengano svelati i dettagli operativi.
In caso contrario, bisogna attendersi riflessi sulla volatilità dei mercati – già perturbati dall’incertezza dello scenario.
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