3 Aprile 2026 – nota economica
FOREX FLASH
a cura di Intesa Sanpaolo
· Lo shock petrolifero ha imposto una brusca interruzione della fase di easing globale, forzando le banche centrali verso una postura aggressiva per evitare il disancoraggio delle aspettative inflazionistiche.
La distribuzione delle probabilità sui tassi si è spostata drasticamente verso l’alto, creando un rischio asimmetrico.
· L’analisi storica del 1990 offre un blueprint per navigare l’attuale crisi: in quell’occasione, la politica monetaria inizialmente hawkish fu completamente invertita non appena le preoccupazioni sulla crescita presero il sopravvento, un processo iniziato persino prima che il prezzo del petrolio raggiungesse il picco.
· Il mercato appare attualmente “sovra-coperto” contro l’inflazione e “sotto-coperto” contro il rallentamento della crescita prezzando una politica monetaria eccessivamente hawkish.
Storicamente, il mercato fatica a invertire il trend hawkish finché il petrolio sale, tendendo a sovra-reagire all’inflazione trascurando il danno alla crescita.
· Se la crisi energetica dovesse innescare una recessione globale, la leadership potrebbe passerebbe dal dollaro allo yen e al franco svizzero, con una marcata capitolazione delle valute cicliche e degli importatori energetici.
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