BCE: la fase di rialzo dei tassi non è conclusa
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a cura di Luca Mezzomo
ABSTRACT
Come previsto, la BCE ha alzato i tassi ufficiali di 25pb.
Il comunicato segnala che la fase di rialzo non è ancora conclusa: salvo sorprese clamorose dai dati, è molto probabile che i tassi siano alzati di nuovo anche a giugno.
Il consiglio cerca anche di contrastare le aspettative di taglio incorporate nella curva, ma tale operazione si presenta più complicata.
Sul fronte del QT, i reinvestimenti APP vengono del tutto sospesi da luglio, mentre resta invariata la gestione del PEPP.
Nessuna apertura su eventuali misure per mitigare l’uscita dalle TLTRO.
In conclusione, confermiamo le previsioni sull’andamento futuro dei tassi ufficiali.
Riteniamo che la BCE alzerà ancora i tassi di 25pb il 15 giugno (evento che riteniamo quasi certo), e che ulteriori 50pb di rialzo tra il 27 luglio e il 14 settembre restino probabili.
Non riteniamo plausibile che la BCE tagli i tassi prima di fine 2023.
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