Uno Shadow Rate per monitorare la restrizione monetaria
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a cura di Andrea Volpi
ABSTRACT
Abbiamo sviluppato un indice “ombra” di politica monetaria per l’Eurozona finalizzato a misurare la stance effettiva della politica monetaria.
L’indicatore aggrega in maniera efficiente un ampio dataset di indicatori finanziari di mercato e di credito, ed è calibrato sui tassi overnight (€STR).
Il nuovo indice consente di misurare il contributo delle misure non convenzionali alla politica monetaria e conferma come questa sia stata largamente più espansiva rispetto a quanto suggerito dall’andamento dei soli tassi ufficiali.
Soltanto a partire dallo scorso anno l’indicatore è tornato a riallinearsi al tasso di riferimento.
Non ci sono segnali che il ritiro delle misure non convenzionali abbia reso le condizioni finanziarie inusualmente restrittive.
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